美联储降息，半导体新一轮并购潮已启动！
时间:2024-09-19
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时隔四年后，在当地时间9月18日，美联储在首次宣布降息，将基准利率目标范围下调50个基点，降至4.75%至5%。而美联储降息会对半导体行业有何影响?
美联储四年来首次降息
在过去4年期间，美联储宣布加息11次，基准利率从0至0.25%提升到了5.25%至5.5%。在当地时间9月18日，美联储宣布降息，将基准利率目标范围下调50个基点，降至4.75%至5%。
这是该机构自2020年3月以来的第一次降息。美联储时隔四年首次降息的消息一经确定，就引发了社会各界的热议。
降息是美联储调整经济的重要手段之一，当经济增长放缓、陷入衰退或面临通缩风险时，美联储会通过降低联邦基金利率，即银行间隔夜借贷的利率，来降低借贷成本，鼓励企业和消费者增加支出和投资，从而刺激经济增长和提高就业水平。此外，降息还用于应对金融市场动荡，稳定市场情绪，提高市场流动性，以及对外部经济冲击提供对冲。
回顾以往美国的降息周期发生的时间点，包括20世纪70年代石油危机时期、80年代储贷危机世纪，20世纪与21世纪之交的互联网泡沫时期，2008年全球金融危机时期、2020年初全球新冠疫情时期等，美联储在这些时期都做了降息的举措。因此，大家认为，本轮美联储降息也反应了美国经济衰退的事实。
一般来说，美国的降息周期通常是持续的。历史上，美国的降息周期平均持续时间为26个月，平均降息幅度为6.35个百分点。当然，以上几组数字只是平均数，实际的降息周期会根据经济形势和美联储的政策目标而有所不同。
降息对半导体行业的影响
美元降息对半导体行业的影响主要体现在以下几个方面：
刺激半导体消费和投资：降息通常会降低消费者的贷款利率，从而刺激消费和投资。消费者在购买大额商品，如电子产品、汽车等时，可以以更低的利率获得贷款。因此，可以说降息可以提高消费者和企业的购买力，从而有可能增加对半导体产品的需求。
增强半导体企业盈利能力：对于那些借有债务的半导体公司来说，一旦贷款利率下降，它们支付的利息会减少，这将直接增加公司的净利润，并提高其整体的盈利能力。值得注意的是，这一变化将直接体现在公司的财务报告中，利息支出的减少将导致公司净利润的增加。同时，企业的净利润率和毛利率也可能因此而提高。这可能会改善半导体分销商的毛利率，因为分销商经常受低毛利率问题的困扰。
提升全球市场竞争力：如果美联储降息导致美元贬值，那么美国半导体产品在国际市场上的价格竞争力可能会增强，外国买家购买美国产品只需支付较少的本国货币。这种情况也可能会影响跨国半导体企业在各国/地区的营收统计，具体来看，在美元升值的时期，其他地区的营收换算成美元，受汇率因素的影响更大。同时，也可能会对各机构针对全球各地的半导体企业的排名有一定的影响。
半导体资本支出增加：在低利率环境下，一方面，借贷成本降低，企业可以以更低的利息获得资金，另一方面，传统的储蓄和投资方式的收益率也较低。所以，半导体企业可能会寻找更高回报的投资机会，而投资于新的制造设施或升级现有设施以提高生产效率和竞争力。再加上，现阶段各国对半导体投资都是支持的态度。由此可见，在优惠政策、低利率等利好情况下，半导体投资回暖趋势将更加明显。
促进半导体并购活动：又因融资成本较低，低利率环境也会促进并购活动。半导体公司可能会利用这一机会通过并购来获取新技术、扩大市场份额或进入新的市场领域。以近年来全球半导体并购趋势为例，在经历了一个半导体投融资、并购低谷期之后，尤其是进入到2024年以后，全球半导体并购消息日渐增多。
现阶段，新一轮的并购潮似乎正在到来，其中以第三代半导体(氮化镓)企业的并购颇为频繁，具体包括并购案例包括：
2023年10月，英飞凌完成对GaN Systems的收购，交易金额达到8.3亿美元;
2024年1月，瑞萨电子宣布以约3.39亿美元收购Transphorm，此举将助力瑞萨电子开发新的增强型电源解决方案;
2024年5月，Power Integrations宣布达成协议收购Odyssey Semiconductor的资产，该项收购支持前者对PowiGaN技术的持续开发，强化其在功率变换领域的GaN技术应用。
2024年7月，Guerrilla RF收购了Gallium Semiconductor的GaN功率放大器和前端模块产品组合，以扩展前者的GaN产品线，并加速射频技术的创新;
2024年7月，格罗方德宣布收购Tagore Technology的功率GaN技术及知识产权组合，此举将助力格罗方德加速开发高效电源管理解决方案。
与此同时，半导体领域的并购还出现了一些地域特点，比如随着中国半导体企业的发展进入新阶段。在全球化的背景下，中国半导体企业开始通过并购获取关键技术和市场份额，这也加速了其与国际市场的融合。随着国际形势的变化，中国半导体产业开始转向自主可控的发展策略。该地区的半导体并购活动，也相应地更聚焦于中国本土资源的整合和中国本土技术能力的提升。
半导体投资者信心提升：降息通常可能会提升投资者对半导体行业以及整体市场的信心，它往往会与导致股市上涨，可为半导体公司提供更多的融资机会。例如，18日美联储宣布降息消息一出，美股直线拉升，其中现货黄金短线上涨了近20美元，美元指数短线下降了40点。
总之，美联储降息通过降低融资成本、刺激需求和投资、提高盈利能力以及增强市场竞争力等方式，对半导体行业产生积极影响。当然，这些影响也会受全球经济状况、行业周期、技术发展和其他宏观经济因素的影响。
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Elan Tsao